Finansowanie dla firm. Co wybrać? Co najlepsze?

two gold colored and silver colored coins

Finansowanie dla firm może być realizowane na wiele sposobów. Najbardziej klasyczne sposoby to emisja udziałów czy akcji, kredyt bankowy, a inne to przede wszystkim pożyczka czy obligacje.

Nie wszystkie wymienione powyżej sposoby na finansowanie firm są dostępne dla każdego biznesu. W tekście wyjaśniam od czego ta dostępność zależy.

Dodatkowo, w niniejszym tekście omawiam jakie działania przygotowawcze należy podjąć, aby uzyskać finansowanie dla firm.

W tekście odnoszę się tylko do narzędzi finansowych i pomijam dotacje oraz zaawansowane produkty finansowe, jak na przykład mezzanine financing (finansowanie mezzanine).

Rozwój firmy bez korzystania z finansowania zewnętrznego to bootstrapping.

Na stronie Startowej zamieściłem listę najważniejszych tekstów z bloga. Znajdziesz tam między innymi teksty z zakresu inwestycji w startup, sprzedaży firmy oraz pozyskiwania kapitału.

Finansowanie dla firm – jak się przygotować?

Aby pozyskać finansowanie dla firm założyciel (właściciel) firmy powinien się przygotować zarówno firmę, jak i do całego procesu pozyskania finansowania.

W tym drugim przypadku chodzi przede wszystkim o opracowanie materiałów inwestycyjnych.

Kluczowe znaczenie w obu obszarach powinna mieć współpraca z doradcami specjalizujących się w kwestiach inwestycyjnych, finansowo-księgowych i prawnych.

Działania przygotowawcze powinny się rozpocząć nawet na kilkanaście miesięcy przed planowaną datą rozpoczęcia procesu sprzedaży firmy.

Poniżej, odnoszę się do wymienionych powyżej obszarów przygotowań do pozyskania finansowania na rozwój.

Finansowanie wymaga przygotowania firmy

Działania, które mają na celu przygotowanie firmy do procesu pozyskania finansowania na rozwój to przede wszystkim:

  • analiza firmy i jej otoczenia biznesowego,
  • zaplanowanie wymaganych procesów optymalizacyjnych i harmonogramu ich realizacji.

Przeprowadzane analizy powinny dotyczyć między innymi następujących obszarów w funkcjonowaniu firmy:

  • czynniki wpływające na wzrost zysku firmy (np. zysk netto, zysk operacyjny, EBIT czy EBITDA),
  • dokumenty korporacyjne i umowy,
  • obszar finansowo-księgowy,
  • obszar spraw pracowniczych.

Po identyfikacji ryzyk w każdym z tych obszarów należy przeprowadzić działania optymalizacyjne.

Prawidłowo przeprowadzona identyfikacja ryzyk oraz optymalizacja wpłynie pozytywnie na wycenę firmy, jak i efektywność procesu pozyskiwania finansowania dla firmy.

Temat wyceny firmy poruszyłem w szerokim opracowaniu Wycena firmy. Jak dokonać? Na czym polega? Metody. Znajdziesz tam wiele linków do innych tekstów dotyczących wyceny.

Mozę Cię też zainteresuje Ile kosztuje wycena firmy? Co na nią wpływa? albo Wycena firmy kalkulatorem online, samodzielnie?

Finansowanie firm na start (faza seed czy startup) zawsze łączy się z analizą modelu biznesowego, jak i kroków związanych z jego weryfikacją rynkową (Minimum Viable Product).

Jak wspomniałem powyżej, analizy i działania optymalizacyjne warto rozpocząć z co najmniej kilkumiesięcznym wyprzedzeniem. Wynika to z tego, że wdrożenie konkretnych kroków optymalizacyjnych może wymagać dłuższego czasu. Wiele jednak zależy od specyfiki firmy czy branży.

Więcej o przygotowaniu firmy i działaniach optymalizacyjnych w związku z pozyskiwaniem finansowania dla firmy pisałem w Przygotowanie firmy do sprzedaży. Działania optymalizacyjne.

Finansowanie firm – przygotuj materiały inwestycyjne

Niezależnie od tego, jakiego typu finansowanie się poszukuje zawsze konieczne jest przygotowanie materiałów inwestycyjnych.

Materiały te różnią się w zależności od konkretnego typu finansowania.

W kolejnych sekcjach wyjaśniam jaką specyfikę ma finansowanie dla firm w zależności od formy (typu) instrumentu finansowego, czyli:

  • finansowanie firm kapitałem uzyskanym ze objęcia udziałów czy akcji przez inwestora,
  • pożyczka czy obligacja,
  • kredyt bankowego.

Finansowanie dla firm od funduszy i innych inwestorów

Finansowanie dla firm oparte na emisji (sprzedaży) udziałów (spółka z o.o.) czy akcji (spółka akcyjna) to pozyskanie tzw. inwestora finansowego lub branżowego.

Inwestorem finansowym mogą być fundusze Venture Capital, fundusze Private Equity lub inwestorzy prywatni (anioły biznesu lub konsorcja inwestorskie).

Aby poprawnie przeprowadzić proces poszukiwania inwestora należy wyposażyć się co najmniej w trzy materiały inwestycyjne:

Rozsądny inwestor nigdy nie zgodzi się na finansowanie firmy, jeśli nie będzie miał szansy dogłębnego zrozumienia modelu biznesowego, otoczenia rynkowego oraz sposobu realizacji założonych celów.

Materiały muszą przekonać inwestora do tego, że potencjał firmy uzasadnia podejmowane przez niego ryzyko.

Można jednoznacznie stwierdzić, że im lepsze materiały inwestycyjne tym prawdopodobieństwo sukcesu w zakresie uzyskania finansowania dla firmy większe.

W przypadku takiego pozyskania kapitału, inwestor nie wymaga zazwyczaj jakiejkolwiek formy zabezpieczeń. Inwestor podejmuje ryzyko, oczekując wzrostu wartości firmy w przyszłości i / lub partycypacji z zyskach.

Finansowanie firm poprzez pożyczkę i obligacje

Pożyczki czy obligacje to bardzo szeroko wykorzystywane narzędzia w praktyce gospodarczej, a pomocą których realizuje się finansowanie firm.

Oba instrumenty dość znacznie różnią się pomiędzy sobą.

Pierwsza różnica wynika z tego, że pożyczka dla firmy jest instrumentem o wiele mniej skomplikowanym niż obligacja. Z tego powodu, obligacje stosuje się najczęściej w sytuacjach, gdy finansowanie dotyczy dużej firmy oraz znaczących kwot.

Inna różnica pomiędzy tymi instrumentami dotyczy spłaty kapitału oraz odsetek. W przypadku obligacji spłata kwoty finansowania występuje na końcu danego okresu, a spłata odsetek regularnie w okresach krótszych.

Przykładowo, w przypadku obligacji dwuletniej, spłata kwoty kapitału musi nastąpić na koniec drugiego roku, natomiast odsetki są wypłacane co kwartał lub w okresach półrocznych.

Pożyczka może być udzielona przy zastosowaniu zabezpieczenia lub też bez takiego zabezpieczenia. Zabezpieczeniem pożyczki są między innymi: nieruchomość, urządzenia czy maszyny, wykorzystywane w produkcji, zapasy czy akcje półek giełdowych.

W przypadku pożyczki zabezpieczonej, analiza firmy i jej potencjału ma charakter drugorzędny. Pożyczkodawca koncentruje się przede wszystkim na wiarygodności prognoz w obszarze przepływów pieniężnych (tzw. cash flow).

Finansowanie firm pożyczką niezabezpieczoną łączy się ze znacząco wyższym ryzykiem dla pożyczkodawcy niż w przypadku pożyczki zabezpieczonej.

Rozsądny pożyczkodawca powinien dokonać stosunkowo szczegółowej analizy firmy, której zamierza pożyczyć pieniądze. Oznacza to, że jego oczekiwania w stosunku do przedstawionych materiałów inwestycyjnych będą podobne jak inwestora obejmującego udziały.

Proces poszukiwania finansowania dla firmy w formie pożyczki niezabezpieczonej jest zbliżony do pozyskania kapitału w formie udziałów czy akcji.

Finansowanie firm kredytem bankowym

Pozyskanie kredytu bankowego w celu finansowania firm to w praktyce zazwyczaj stosunkowo skomplikowany proces, niezależnie od tego, co mówią pracownicy banków.

Taki kredyt nie jest zazwyczaj dostępny dla nowych podmiotów, czyli firm działających krócej niż 1-2 lata.

Kolejna kwestia, która utrudnia uzyskanie kredytu bankowego wielu firmom, to brak zysków w poprzednim roku obrotowym firmy. Dla wielu banków nawet niewielka strata jest nie do zaakceptowania. Oczywiście, wiele zależy do konkretnej sytuacji firmy i jej branży.

Jednak najważniejszą kwestią, utrudniająca dostęp do kredytów jest przedstawienie odpowiedniego zabezpieczenia przez potencjalnego pożyczkobiorcę. W przypadku dłużej działających firm z regularnymi przychodami bank zgadza się na łagodniejsze zasady dotyczące zabezpieczeń.

Podsumowując, finansowanie firm na start kredytem bankowym jest mało prawdopodobne. W wielu sytuacjach nie pomoże nawet solidne zabezpieczenie.

Finansowanie firm kredytem wymaga między innymi przedstawienia bankowi bieżącej sytuacji biznesowej firmy oraz otoczenia rynkowego, a także prognoz finansowych. Zakres i poziom szczegółowości takich informacji będzie się różnił w zależności od specyfiki firmy, branży oraz kwoty kredytu.

Wielu przedsiębiorców, starając się o kredyt przygotowuje biznes plan. W przypadku wielu banków nie będzie on wymagany, choć będą pomocne zawarte w nim informacje.

Finansowanie dla firm – dostępne instrumenty finansowe

Forma, w jakiej przeprowadza się finansowanie dla firm zależy między innymi od:

  • fazy rozwoju firmy,
  • formy prowadzenia działalności gospodarczej,
  • sytuacji finansowej firmy.

Wpływ fazy rozwoju firmy na finansowanie

Firmy będące we wczesnej fazie rozwoju mają ograniczony wybór w zakresie finansowania. Najczęściej, całkowicie niedostępne jest dla nich finansowanie kredytem. Chodzi tu przede wszystkim o krótki okres działalności danej firmy oraz brak wymaganych zabezpieczeń.

Dla takich firm, w praktyce dostępne jest najczęściej wyłącznie finansowanie przez fundusze VC oraz inwestorów prywatnych (anioły biznesu).

Jeśli chodzi o pożyczki to niektórzy inwestorzy stosują pożyczki zamienne na udziały czy akcje. Nie jest to jednak w Polsce dość częste.

Wraz z rozwojem firmy i obniżeniem ryzyka inwestycyjnego poszerza się liczba opcji w zakresie finansowania działalności biznesowej.

Forma prowadzenia działalności biznesowej

Finansowanie firm poprzez emisję przez nie udziałów czy akcji inwestorom nie jest dostępne dla podmiotów prowadzonych w formie jednoosobowej działalności gospodarczej czy spółki cywilnej.

Takie finansowanie jest dostępne dla spółek kapitałowych, którymi są spółka z ograniczoną odpowiedzialnością i spółka akcyjna. Dotyczy to również finansowania firm poprzez emisję obligacji.

Inne będą też wymagania banku wobec jednoosobowej działalności gospodarczej i spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. W tym przypadku, nie można jednoznacznie stwierdzić, która forma prowadzenia działalności gospodarczej jest korzystniejsza.

W praktyce, pozyskanie kredytu przez jednoosobową firmę może być łatwiejsze niż przez spółkę.

Wpływ sytuacji finansowej firmy

Firmy w trudnej sytuacji finansowej mają znacząco ograniczone możliwości uzyskania finansowania.

Najczęściej, dostępne w takiej sytuacji jest wyłącznie finansowanie dla firm poprzez emisję udziałów czy akcji, a także pożyczka zabezpieczona nieruchomością lub innym stabilnym aktywem.